Как инвестировать в облигации: ОФЗ и не только

Короткий ответ: облигация — это заём под проценты#

Облигация — одна из самых простых инвестиций: вы даёте в долг государству или компании, а взамен получаете проценты и возврат вложенной суммы в оговорённый срок. Если акция делает вас совладельцем бизнеса, ставящим на рост, то облигация превращает вас в кредитора, который получает регулярный доход. Именно поэтому облигации — классический противовес акциям: меньше риск, меньше доходность, но гораздо больше предсказуемости.

Для обычного инвестора облигации решают две задачи: дают предсказуемый доход и сглаживают колебания портфеля, когда акции штормит. Самые надёжные в России — это ОФЗ (облигации федерального займа), то есть государственные облигации: по ним отвечает сам Минфин, поэтому они считаются одними из самых безопасных вложений на российском рынке.

В этой статье разберём, что такое облигация, какие бывают ОФЗ и другие облигации, как купить их через брокера, как связаны доходность и ключевая ставка, как считается налог и где облигации выигрывают у вклада. Оговорка: это общая информация, а не инвестиционный совет; сверяйтесь с актуальными условиями.

• Облигация — это заём — вы кредитуете государство или компанию под проценты.
• Предсказуемый доход — купоны, а в конце возврат номинала.
• ОФЗ — самые надёжные — по ним отвечает государство.
• Покупаются просто — через брокера на Московской бирже.

Что такое облигация#

Покупая облигацию, вы отдаёте деньги на фиксированный срок. Взамен получаете купон — процент, который платится обычно два или четыре раза в год, — а в дату погашения вам возвращают исходную сумму, номинал. Облигация номиналом 1000 ₽ с купоном 12% приносит 120 ₽ в год, а в конце возвращает 1000 ₽. Просто и предсказуемо — в этом вся суть. В отличие от акции, где доход не гарантирован и зависит от роста компании, по облигации размер купона и дата возврата известны заранее.

Одна деталь сбивает с толку новичков: цена облигации и её доходность движутся в противоположные стороны. Если держать до погашения, это почти неважно — вы получаете номинал. Но если продавать раньше, облигация, купленная при низких ставках, стоит меньше после их роста, и наоборот. Понять эти качели — значит понять облигации, и мы к ним ещё вернёмся.

Виды облигаций#

Выбор большой. ОФЗ (облигации федерального займа) выпускает государство, и у них есть разновидности: ОФЗ-ПД с постоянным (фиксированным) купоном, ОФЗ-ПК с переменным купоном, привязанным к ставке, и ОФЗ-ИН с номиналом, индексируемым на инфляцию. Помимо государственных есть корпоративные облигации компаний и муниципальные облигации регионов.

Справка в Википедии об облигациях федерального займа поясняет механику. Общее правило рынка облигаций простое: чем надёжнее эмитент, тем ниже доходность — вам платят за принимаемый риск. Государство платит меньше, крепкая компания — чуть больше, а рискованный эмитент заманивает высоким купоном именно потому, что есть реальный шанс дефолта.

Как купить ОФЗ#

Облигации покупаются на бирже через брокера. Вы открываете брокерский счёт, пополняете его и покупаете ОФЗ или корпоративные облигации на Московской бирже так же, как покупали бы акции. Сведения о торгах и инструментах публикует сама Московская биржа; там же можно посмотреть доходности выпусков. Номинал большинства ОФЗ — 1000 ₽, поэтому начать можно с небольшой суммы. Важный нюанс: при покупке на бирже вы, помимо цены, платите продавцу накопленный купонный доход (НКД) — часть купона, набежавшую с прошлой выплаты; при следующей выплате купона эта сумма вернётся к вам.

Многим удобнее не выбирать отдельные выпуски, а купить фонд облигаций (БПИФ или ETF), который сразу держит десятки бумаг и даёт мгновенную диверсификацию. Отдельный плюс покупки через брокера — возможность открыть ИИС и получить налоговые льготы, о которых ниже. Для большинства частных инвесторов фонд облигаций проще, чем собирать портфель из отдельных ОФЗ.

Разновидности ОФЗ подробнее#

Разные ОФЗ решают разные задачи. ОФЗ-ПД фиксируют купон на весь срок — они выгодны, когда вы хотите зафиксировать высокую доходность в расчёте на будущее снижение ставок. ОФЗ-ПК платят переменный купон, который растёт вместе со ставкой, — они защищают, когда ставки поднимаются. А ОФЗ-ИН индексируют сам номинал на инфляцию, оберегая покупательную способность вложений.

Выбор между ними — это, по сути, ваш прогноз по ставкам и инфляции. Не обязательно угадывать: многие инвесторы держат смесь, чтобы не зависеть от одного сценария. Главное — понимать, что у каждого вида свой характер, и не покупать вслепую только потому, что у выпуска высокий текущий купон. Стоит также смотреть на срок до погашения и ликвидность выпуска: короткие ОФЗ ведут себя спокойнее, а длинные сильнее реагируют на изменение ставок.

Доходность и ключевая ставка#

Доходность облигаций задаёт не эмитент, а ключевая ставка Банка России. Когда ставка высокая, новые выпуски дают высокую доходность, а цены старых облигаций с низким купоном падают; когда ЦБ снижает ставку, доходности новых выпусков уменьшаются, а старые облигации с высоким купоном дорожают. Поэтому в периоды высокой ключевой ставки ОФЗ приносят заметно больше, чем раньше.

Практический вывод: доходность, которую вы видите сегодня, привязана к текущему уровню ставок. Если вы фиксируете длинную ОФЗ-ПД с высоким купоном, а ЦБ затем снижает ставку, ваша облигация не только продолжит платить высокий купон, но и вырастет в цене. Поэтому следить за ключевой ставкой полезно, даже если вы собираетесь держать бумаги до погашения.

Облигации против вклада#

Облигации — не единственное надёжное место для денег, и полезно видеть разницу. Вклад фиксирует ставку на срок и застрахован в АСВ на сумму до 1,4 млн ₽; накопительный счёт оставляет деньги под рукой, но со ставкой, которую банк может менять. ОФЗ стоят рядом: их надёжность обеспечивает государство напрямую, и, в отличие от вклада, их можно продать до погашения, хотя цена при этом будет зависеть от ставок.

Что выбрать, зависит от цели. Для денег, которые могут понадобиться в любой момент, лучше накопительный счёт; для фиксированного срока сравните облигацию с вкладом под высокий процент. Часто разумнее сочетать: короткие бумаги и вклады под ближние цели, более длинные ОФЗ — под будущий доход. Ещё одно отличие: у вклада ставка известна заранее на весь срок, а рыночная цена облигации до погашения меняется, поэтому ради гарантированного результата облигацию лучше держать до погашения — как и вклад до конца срока.

Фонды облигаций и ETF#

Покупка отдельных облигаций означает выбор эмитентов и сроков, а также реинвестирование при каждом погашении — можно, но хлопотно. Фонд облигаций (БПИФ) или ETF делает это за вас, держа широкий набор бумаг: вы получаете диверсификацию и регулярный доход в одном ликвидном инструменте, который покупается как акция.

Обратная сторона: у фонда облигаций нет единой даты погашения, поэтому его цена колеблется вслед за ставками, а не возвращается к номиналу в конкретный день. Для большинства инвесторов это приемлемая плата за удобство, и та же логика, что и при выборе индексных фондов и ETF на акции, работает и для облигаций.

Цена, ставки и процентный риск#

Снова о качелях, потому что это главное. Когда ставки растут, цена уже выпущенных облигаций падает — никому не нужна ваша бумага под 10%, если новые платят 14%, — а когда ставки снижаются, старые облигации дорожают. Чем длиннее срок до погашения, тем сильнее колеблется цена: это процентный риск, или дюрация.

Выводы простые. Если вы держите облигацию до погашения, эти колебания — фон: вы всё равно получите номинал и купоны. Если можете продать раньше или держите фонд облигаций, будьте готовы к тому, что цена будет меняться вместе со ставками. А при высокой ключевой ставке длинные ОФЗ фиксируют высокую доходность надолго — плюс, если ставки потом упадут, и минус, если продолжат расти.

Налоги на облигации#

Налог влияет на реальную доходность. С 2021 года все купоны облагаются НДФЛ, включая купоны ОФЗ, а также облагается прибыль от продажи облигаций дороже покупки. Для инвестиционного дохода действуют ставки 13% (до 2,4 млн ₽ в год) и 15% с превышения, и налог обычно удерживает сам брокер как налоговый агент.

Уменьшить налог помогают те же инструменты, что и с акциями: ЛДВ освобождает прибыль от продажи бумаг, которыми вы владели более трёх лет, а ИИС даёт вычет или освобождение прибыли. Подробнее об этом — в статье про налог с продажи акций; по сути, облигации и акции облагаются по одним и тем же правилам инвестиционного дохода.

Облигации и инфляция#

У облигаций есть тихий враг — инфляция. Облигация с купоном 8% теряет покупательную способность, если цены растут на 10%, ведь вы получаете фиксированный процент, пока деньги обесцениваются. Поэтому важно смотреть на реальную доходность — ту, что остаётся после вычета инфляции, — а не только на номинальный купон.

Это не значит, что облигации плохи; они лишь часть более широкого плана. Против инфляции помогают ОФЗ-ИН с индексируемым номиналом, а также другие способы защитить деньги от инфляции и, на длинном горизонте, доля акций. Основы облигаций и личных финансов доступно объясняет портал Финкульт.

Ошибки, которых стоит избегать#

Ни одна не редкость. Это обычные оплошности, которые превращают надёжную и скучную облигацию в ненужный убыток, и все они предотвратимы при небольшом внимании.

• Гнаться за высоким купоном — большая доходность почти всегда означает больший риск.
• Игнорировать процентный риск — длинная облигация может резко упасть в цене при досрочной продаже.
• Забывать про инфляцию — фиксированные 8% проигрывают, если цены растут быстрее.
• Не помнить, что купоны облагаются — налог с 2021 года берётся и с ОФЗ.
• Путать фонд облигаций с облигацией — у фонда нет даты погашения, к которой возвращается цена.
• Держать только облигации — избыток надёжности сам по себе риск на долгом сроке.

Итог#

Облигации — спокойное ядро устойчивого портфеля: заём, который приносит доход, смягчает удары фондового рынка и, в случае ОФЗ, даёт почти максимальную для инвестиций надёжность. Начните с того, зачем они вам — доход или стабильность, — и подберите вид и срок под свой горизонт.

Для большинства проще всего сочетать ОФЗ или фонд облигаций как основу, немного длинных выпусков ради будущего дохода и вклад либо накопительный счёт для денег, которые могут понадобиться скоро. Следите за качелями цены и ставок, учитывайте налог и льготы — и облигации сделают ровно то, ради чего нужны: тихо удержат ваш план вместе.