Fonds indiciels ou ETF : lequel a vraiment sa place dans votre portefeuille

Même moteur, enveloppe différente#

L'expression « fonds indiciels contre ETF » installe une rivalité qui, pour l'essentiel, n'existe pas. Un fonds indiciel et un ETF indiciel peuvent répliquer exactement le même indice de référence — le même S&P 500, le même indice monde — et détenir les mêmes titres dans les mêmes proportions. Ce qui diffère, c'est l'enveloppe autour de ces titres : l'un est un fonds commun de placement traditionnel, l'autre un fonds négocié en Bourse. La stratégie est partagée. Le contenant, non.

C'est cette distinction qui explique pourquoi la réponse honnête à « lequel est le meilleur ? » est généralement « pour quoi faire, et dans quel compte ? ». Les deux enveloppes se comportent différemment sur quatre plans qu'un investisseur de long terme ressent réellement : leur mode de négociation, leur coût, leur fiscalité, et le montant nécessaire pour démarrer. Pesez ces quatre éléments, et le choix a tendance à se faire de lui-même.

Comment ils se négocient#

Un fonds commun de placement n'a pas de cours en temps réel. Les ordres passés à n'importe quel moment de la journée sont exécutés une seule fois, après la clôture, à la valeur liquidative du fonds — la valeur totale de tout ce qu'il détient. Vous achetez pour un montant en dollars, le fonds vous attribue la fraction de part correspondante, et le moment de l'exécution vous échappe. Pour quelqu'un qui investit la même somme chaque mois, cette rigidité est un atout : automatisation sans effort, et impossible à trafiquer.

Un ETF se négocie comme une action. Il a un cours en temps réel qui évolue pendant la séance, vous pouvez passer des ordres à cours limité, et le règlement se fait en parts plutôt qu'en dollars, même si beaucoup de courtiers proposent désormais aussi des fractions de parts d'ETF. La souplesse en cours de séance est réelle, mais pour un investisseur qui achète et conserve, elle est surtout cosmétique — et pour un investisseur anxieux, elle peut devenir un handicap, transformant un placement de plusieurs décennies en quelque chose à surveiller et à négocier sur la pause déjeuner.

Ce que chacun coûte réellement#

Sur le papier, le coût affiché — le ratio de frais — est désormais presque identique pour les produits indiciels grand public de l'un comme de l'autre type. Un fonds indiciel large et son jumeau ETF issu du même émetteur facturent souvent à un centième de pour cent près l'un de l'autre. Les différences qui comptent se cachent dans les frictions autour de la transaction.

Pour qui conserve à long terme un fonds vaste et liquide, ces coûts se réduisent à une erreur d'arrondi. Ils comptent surtout pour les négociateurs fréquents et pour quiconque se tourne vers des fonds étroits et peu échangés, où l'écart de cours d'un ETF peut discrètement dépasser le ratio de frais annuel d'un fonds commun de placement.

• Ratio de frais : comparable et faible pour les deux ; les produits indiciels larges les moins chers, quelle que soit l'enveloppe, se situent à quelques points de base par an.
• Écart cours acheteur-vendeur : un coût propre aux ETF, payé à l'entrée comme à la sortie — négligeable sur les fonds vastes et liquides, plus large sur les produits de niche peu échangés.
• Commissions : largement disparues pour les deux chez les grands courtiers, même si certains facturent encore des frais de transaction sur certains fonds communs de placement.
• Frais d'entrée : des commissions de souscription sur certains fonds communs plus anciens, qui peuvent prélever plusieurs pour cent d'emblée — évitez-les totalement, car aucun investisseur indiciel n'a besoin d'en payer.

La différence fiscale qui compte vraiment#

Le seul avantage durable revient aux ETF, et uniquement dans un compte imposable. En raison de la manière dont les parts d'ETF sont créées et rachetées — un mécanisme en nature qui permet au fonds de remettre des titres valorisés à des négociateurs institutionnels plutôt que de les vendre —, la plupart des ETF indiciels transmettent très peu de plus-values à leurs détenteurs. Vous êtes imposé principalement lorsque vous vendez vos propres parts, largement à votre propre rythme.

Un fonds indiciel traditionnel ne dispose d'aucune échappatoire de ce genre. Lorsqu'il vend des titres pour honorer des rachats ou se rééquilibrer, les plus-values qui en résultent sont distribuées à tous ceux qui restent dans le fonds, lesquels sont imposés dessus même sans avoir vendu une seule part. En pratique, les fonds indiciels larges distribuent peu, si bien que l'écart est plus mince que ne le laissent croire les gros titres — mais sur plusieurs décennies dans un compte imposable, l'efficacité structurelle de l'ETF constitue un véritable avantage.

Au sein d'un compte de retraite fiscalement avantageux, toute la question s'évapore. Les distributions ne sont pas imposées d'une année sur l'autre, si bien qu'un fonds commun de placement et un ETF répliquant le même indice sont, sur le plan fiscal, interchangeables.

Montants minimums et débuter petit#

Le coût d'entrée peut trancher la question pour un nouvel investisseur. Les fonds indiciels imposent souvent des montants minimums — fréquemment entre 1 000 et 3 000 $ pour un premier achat — qui peuvent bloquer quelqu'un disposant de 200 $ à investir ce mois-ci. Quelques émetteurs lèvent ce minimum dans le cadre d'un plan d'investissement automatique, mais la barrière est réelle.

Un ETF n'a pratiquement aucun minimum au-delà du prix d'une seule part, et chez les courtiers proposant des fractions de parts, même pas cela. Cette accessibilité, conjuguée à la négociation sans commission, explique en grande partie pourquoi les ETF sont devenus le point d'entrée par défaut des portefeuilles plus modestes et plus récents. Une fois l'argent placé et l'automatisation en marche, toutefois, l'enveloppe compte bien moins que l'habitude.

Lequel a sa place dans votre portefeuille#

Une règle de décision utile ignore le produit à la mode et regarde plutôt votre compte et votre tempérament. L'enveloppe est un détail ; c'est le compte dans lequel elle se trouve qui décide de l'essentiel.

Aucune des deux enveloppes ne fera le succès ou l'échec d'un portefeuille bâti sur des fonds indiciels diversifiés et peu coûteux. Les décisions bien plus lourdes — combien vous épargnez, l'ampleur de votre diversification, et le fait de tenir bon durant les années effrayantes — se situent entièrement en dehors de ce débat. Choisissez le contenant adapté à votre compte et à vos habitudes, puis consacrez votre attention à ce qui influe réellement sur le résultat.

• Dans un compte imposable, l'efficacité fiscale d'un ETF indiciel large en fait le choix par défaut légèrement plus solide pour la plupart des investisseurs de long terme.
• Dans un compte de retraite ou un autre compte fiscalement avantageux, choisissez le moins cher et le plus simple à automatiser — l'avantage fiscal y disparaît.
• Si vous investissez un montant fixe à intervalles réguliers sans jamais vouloir y penser, les achats d'un fonds indiciel, fondés sur un montant en dollars et exécutés en fin de journée, sont difficiles à battre.
• Si vous débutez avec une petite somme, le minimum d'une seule part d'un ETF abaisse la barrière à l'entrée.
• Si vous avez tendance à tout bidouiller, la cotation unique quotidienne d'un fonds commun de placement constitue un garde-fou discret contre vos pires instincts.